Giá Pendle

Ghi chú Morpho ngẫu nhiên về cách thay đổi lãi suất thông qua Cơ chế Lãi suất Thích ứng: Morpho cố gắng hướng tới việc sử dụng 90%. Vậy lãi suất được kiểm soát như thế nào? Có một số hệ quả thú vị từ điều trên. Bởi vì có một nỗ lực để luôn giữ mức sử dụng ở 90%, tỷ lệ chính mà bạn thực sự cần quan tâm là lãi suất ở 90% U. Điều này cũng được biết đến như là "tỷ lệ tại mức sử dụng mục tiêu." Nếu cung và vay không biến động quá nhiều, điều này hoạt động như một điểm pivot mà bạn có thể mong đợi tỷ lệ dao động một cách nhỏ. Không có trong video biểu đồ bên dưới, nhưng đường cong thực sự được mã cứng, nơi nếu mức sử dụng là 0, thì tỷ lệ sẽ là 1/4 * lãi suất @ 90% U. Nếu mức sử dụng là 100%, thì tối đa sẽ là 4 * lãi suất @ 90% U. Vì vậy, như chúng ta biết rằng tỷ lệ ở 90% U là điểm pivot, điều mà Morpho thực sự đang làm là kiểm soát lãi suất, lên hoặc xuống, tại mức 90% này. Nhưng cũng vậy, chúng ta không thể để đường cong di chuyển lên hoặc xuống một cách dữ dội. Nó di chuyển chậm và dần dần để cho thị trường có thời gian suy nghĩ và quyết định lãi suất nào là giá hợp lý. Vì vậy, theo một cách nào đó, Morpho đang cố gắng tìm ra lãi suất thị trường mà thị trường thích. (Bạn có thể thấy điều này trong hoạt hình nơi đường cong di chuyển chậm xuống ban đầu khi mức sử dụng dưới 90% hai lần.) Mức sử dụng càng xa 90%, nó càng di chuyển nhanh hơn lên hoặc xuống. Nếu bạn mong đợi mức sử dụng ổn định, tỷ lệ ở 90% U là điều bạn có thể tham khảo. Tất nhiên, ngoại lệ ở đây là bạn có những kẻ ngốc liên tục cố gắng rút tiền hoặc di chuyển cung và vay, dẫn đến tiếng ồn, nhưng đó là một câu chuyện khác. Đây là lý do tại sao bạn cần phải biết đối tác của mình và hành vi của họ, theo ý kiến của tôi. Tại sao 90% mức sử dụng lại quan trọng như vậy? Câu trả lời đơn giản là bạn muốn, càng nhiều càng tốt, để tiền của bạn được sử dụng. Nếu thị trường có quá nhiều người cho vay và quá ít người vay, thì lãi suất mà người vay trả sẽ được chia sẻ giữa nhiều người cho vay, điều này có nghĩa là thu nhập thấp hơn. Trong bối cảnh của đường cong, lý do có phần khác. Bạn có thể nhận thấy rằng lãi suất không phải là một đường thẳng mượt mà, chỉ đi lên mà là hai đường: một đường nhẹ nhàng và đường kia thì dốc hơn. Điều này nhằm đảm bảo rằng số tiền tối đa của người cho vay được sử dụng trong khi đảm bảo rằng người vay không rút quá nhiều tiền (nếu không họ sẽ phải trả lãi suất cao). Do đó, với tiền của bạn gần như được sử dụng tối đa khi đường cong lãi suất thích ứng tìm ra giá tốt nhất cho nó, vì chúng ta có thể giả định rằng lãi suất được báo giá là điều mà thị trường quan tâm. Vấn đề Tuy nhiên, điều này rất rủi ro vì nếu bạn có tài sản thế chấp kém chất lượng, mức sử dụng 90% sẽ làm cạn kiệt token cho vay chất lượng cao hơn (thường là USDC) rất nhanh và do đó làm cho việc rút tiền trở nên khó khăn. Trong trường hợp token thế chấp sụp đổ, người cho vay có thể bị chọn lựa bất lợi và không thể thoát ra. Hệ quả Dù sao, với tư cách là một người hiện đang sử dụng Morpho, điều này có nghĩa là gì? Mỗi khi bạn thấy một thị trường với tỷ lệ tốt, câu hỏi gần như luôn là: "Liệu APY tuyệt vời mà tôi thấy hôm nay có còn ở đây vào ngày mai, hay sẽ biến mất?" Một quy tắc chung là nếu người vay ở đây lâu dài (dự đoán của tôi hiện tại là những người Pendle loopers nơi họ thường ở lại cho đến khi hết hạn, nhưng hãy kiểm tra dữ liệu), và những người cho vay thường là các quỹ lớn hoặc cá voi tìm cách gửi tiền mà không có mệnh lệnh nông nghiệp lợi suất quyết liệt, bạn sẽ có những thị trường với tỷ lệ tương đối ổn định hơn. Nếu bạn có những thị trường "nervous", nơi tài sản thế chấp thường có nhiều rủi ro về giá (các token không ổn định nói chung) hoặc có những nhà cung cấp thường tích cực trong việc tối ưu hóa lợi suất, thì bạn sẽ có tỷ lệ không ổn định. Kết thúc Trong bất kỳ trường hợp nào, cơ chế lãi suất này khá thú vị. Tất nhiên, với độ tuổi của thuật toán này, chắc chắn có những thuật toán tốt hơn ở ngoài kia. Có thể tôi sẽ đến với chúng vào một ngày khác. 🙂