Precio de Pendle

Pares con precios en las SMA en la última 1h $AIOT $BLESS $KDA $YB $SOPH $AIA $LYN $ARPA $AERO $XAI $FLM $PENDLE $BB $PUFFER $1INCH $INIT $HIPPO $ORCA $ZBT $AWE

Nota aleatoria sobre cómo los cambios en la tasa de interés a través del Mecanismo de Tasa de Interés Adaptativa: Morpho intenta mantener una utilización del 90%. Entonces, ¿cómo se controla la tasa de interés? Hay algunas implicaciones interesantes en lo anterior. Debido a que hay un intento de mantener la utilización siempre en el 90%, la tasa principal de la que realmente debes preocuparte es la tasa de interés al 90% de U. Esto también se conoce como la "tasa en la utilización objetivo." Si la oferta y los préstamos no fluctúan locamente, esto actúa como un punto de pivote donde puedes esperar que las tasas fluctúen de manera pequeña. No en el video del gráfico a continuación, pero la curva está codificada de tal manera que si la utilización es 0, entonces la tasa será 1/4 de la tasa de interés @ 90% U. Si la utilización es del 100%, entonces será como máximo 4 * la tasa de interés @ 90% U. Entonces, como sabemos que la tasa al 90% U es el punto de pivote, lo que realmente está haciendo Morpho es controlar la tasa de interés, hacia arriba o hacia abajo, en este 90%. Pero además, no podemos dejar que la curva se mueva hacia arriba o hacia abajo violentamente. Se mueve lenta y progresivamente para permitir que el mercado piense y decida cuál es la tasa de interés que es el precio justo. Así que, en cierto sentido, Morpho está tratando algorítmicamente de encontrar la tasa de mercado que le gusta al mercado. (Puedes ver esto en la animación donde la curva se mueve lentamente hacia abajo al principio, ya que la utilización está por debajo del 90% dos veces.) Cuanto más lejos esté la Utilización del 90%, más rápido se mueve hacia arriba o hacia abajo. Si esperas que la utilización sea bastante estable, la tasa al 90% U es algo a lo que puedes referenciar. Por supuesto, la excepción aquí es que tienes payasos intentando consistentemente retirar efectivo o mover la oferta y los préstamos, lo que resulta en ruido, pero esa es una historia diferente. Por eso, en mi opinión, necesitas conocer a tu contraparte y su comportamiento. ¿Por qué es tan importante el 90% de utilización? La respuesta fácil es que quieres, tanto como sea posible, que tu dinero esté trabajando. Si el mercado tiene demasiados prestamistas y muy pocos prestatarios, entonces el interés pagado por los prestatarios se comparte entre muchos prestamistas, lo que significa menores ganancias. En el contexto de la curva, el razonamiento es un poco diferente. Puedes notar que la tasa de interés no es una línea suave y ascendente, sino dos líneas: una más suave y la otra más empinada. Esto es para asegurar que la máxima cantidad del dinero de los prestamistas esté trabajando mientras se asegura que los prestatarios no estén sacando demasiado dinero (de lo contrario, pagan un alto interés). Por lo tanto, con tu dinero casi al máximo trabajando mientras la curva de tasa de interés adaptativa encuentra el mejor precio para ello, podemos asumir que la tasa de interés citada es lo que el mercado está interesado. Problemas Sin embargo, es muy arriesgado porque si tienes colateral de mala calidad, el 90% de utilización drena el token de préstamo de mayor calidad (generalmente USDC) muy rápido y, por lo tanto, hace que sea difícil retirar efectivo. En el caso de un colapso del token colateral, los prestamistas pueden ser seleccionados adversamente y no pueden salir. Implicaciones De todos modos, como un actual disfrutador del mercado de Morpho, ¿qué significa todo esto? Cada vez que ves un mercado con buenas tasas, la pregunta es casi siempre: "¿Estará el gran APY que veo hoy aquí mañana, o desaparecerá?" Una regla general es que si los prestatarios están aquí a largo plazo (mi suposición en este momento son los Pendle loopers donde generalmente permanecen hasta el vencimiento, pero verifica los datos), y los prestamistas que generalmente son grandes tesorerías o ballenas que buscan aparcar sus fondos sin un mandato agresivo de cultivo de rendimiento, tendrás mercados con tasas relativamente más estables. Si tienes mercados "nerviosos", donde el colateral generalmente tiene mucho riesgo de precio (tokens no estables en general) o tiene proveedores que suelen ser agresivos en la optimización de rendimiento, entonces tendrás tasas inestables. Fin En cualquier caso, este mecanismo de tasa de interés es bastante interesante. Por supuesto, dada la antigüedad de este algoritmo, definitivamente hay mejores por ahí. Tal vez llegue a ellos algún otro día. 🙂