Цена Starknet

Автор оригинала: Эрик, Foresight News   После 30-го числа по местному времени в Соединенных Штатах Strategy, первая акция Bitcoin DAT, объявила свой финансовый отчет за третий квартал. Согласно финансовому отчету, выручка Strategy в третьем квартале составила $3,9 млрд, чистая прибыль — $2,8 млрд, а разводненная прибыль на акцию — $8,42. По состоянию на 26 октября 2025 года по местному времени Strategy владеет в общей сложности 640 808 биткоинами общей стоимостью $47,44 млрд, а стоимость каждого биткоина возрастает до $74 032. В 2025 году доходность биткоина составит 26% с начала года, а прибыль достигнет $12,9 млрд. Финансовый директор Strategy Эндрю Канг заявил, что, исходя из прогноза биткоина на конец года в $150 000, операционная прибыль Strategy за весь год в 2025 году составит $34 млрд, чистая прибыль — $24 млрд, а разводненная прибыль на акцию — $80. Данные Strategy, связанные с биткоином, в основном публичны и не вызовут большой реакции на рынке, но, основываясь на влиянии сегодняшнего отскока цены биткоина и оптимистичных ожиданиях компании, цена акций Strategy отскочила после вчерашних рыночных часов и до сегодняшнего рынка. На момент написания статьи цена MSTR отскочила от вчерашней цены закрытия в $254,57 до примерно $272,65 на премаркете. Согласно финансовому отчету, за три месяца, закончившихся 30 сентября, Strategy получила в общей сложности $5,1 млрд чистой выручки за счет продажи обыкновенных акций, STRK, STRF, STRD и STRC, в то время как по состоянию на 26 октября у Strategy все еще было $42,1 млрд финансирования. Стоит отметить, что текущая цена биткоина выросла более чем на 40% по сравнению с тем, что было в этом году, в то время как вчерашнее закрытие MSTR было всего на 6% от своего минимума за год. Несмотря на то, что тенденция цен на акции после вчерашнего рынка и сегодняшних рыночных часов говорит о том, что рынок все еще признает этот финансовый отчет в краткосрочной перспективе, на самом деле инвесторы начали беспокоиться о модели компании Strategy или DAT. mNAV подходит к грани жизни и смерти Согласно данным StrategyTracker, mNAV (отношение рыночной капитализации к общей стоимости хранимых биткоинов) у Strategy достиг 1,04, что составляет всего 1,16 даже в пересчете на разводненные акции, что очень близко к 1. А если , mNAV доходит до 1 или даже опускается ниже 1, это означает, что покупка акций компании уже не более ценна, чем покупка соответствующей криптовалюты напрямую. Strategy пообещала на своей конференции по прибылям и убыткам в конце июля этого года, что она «не будет выпускать дополнительные обыкновенные акции MSTR, когда mNAV ниже 2,5 раз, если только она не будет выплачивать дивиденды по привилегированным акциям или проценты по долгу». Но всего две недели спустя она сняла ограничение и добавила исключение в пункт в своей заявке 8-K: «Если компания считает, что дополнительная эмиссия выгодна, она может продолжать выпускать акции по цене ниже в 2,5 раза больше mNAV». В своем недавнем отчете о прибылях и убытках Strategy также по-новому интерпретировала правила выпуска обыкновенных акций в банкоматах: Хотя выпуск обыкновенных акций, когда mNAV ниже 2,5, по-прежнему имеет приоритет для выплаты процентов по долгу и дивидендов по привилегированным акциям, реальность такова, что теперь можно приобрести биткоин с помощью банкомата по обыкновенным акциям, когда mNAV ниже 2,5, а метод финансирования для покупки биткоина теперь больше, чем в обычных биржевых банкоматах. mNAV стратегии, рассчитанный в официальных данных, составляет 1,25, что выше сторонней статистики, и хотя она имеет более сложную методику расчета, на самом деле обычные инвесторы оценивают отношение простой общей рыночной капитализации к общей стоимости хранимого биткоина, которое составляет 1,04. Кроме того, в Strategy также сохраняется возможность корректировки базового уровня mNAV, что, несомненно, добавляет больше переменных. Количество покупок биткоинов за первые три квартала этого года составило 81 785, 69 140 и 42 706 соответственно. Если mNAV стратегии упадет ниже 1, это может оказать относительно большое влияние на общую стоимость DAT. Несколько дней назад ETHZilla, компания Ethereum DAT, решила продать Ethereum на сумму 40 миллионов долларов для выкупа акций с целью снижения стоимости mNAV. В тот же день Metaplanet, вторая по величине в мире компания Bitcoin DAT и зарегистрированная на бирже Японии, также объявила о плане выкупа акций, хотя план не предполагает продажу биткоин-активов, но давление mNAV заставило двух крупнейших в мире публичных покупателей биткоина замедлиться. Исключены из Nasdaq 100? Во время внутридневной торговой сессии фондового рынка США вчера вечером по пекинскому времени некоторые инвесторы в сообществе Web3 предположили, что Strategy может быть вытеснена из индекса Nasdaq 100 к концу этого года в ответ на недавний слабый тренд MSTR. Strategy была официально выбрана в качестве составной части индекса Nasdaq 100 в декабре прошлого года, что также привело к тому, что цена акций поднялась выше $500 за короткий период времени. Хотя цена биткоина достигла нового максимума, MSTR на тот момент не пробил максимум. Но на самом деле вероятность того, что Strategy будет выбита из Nasdaq 100 в этом году, практически равна нулю. Составляющие акции исключаются из Nasdaq 100, за исключением базовых ситуаций, таких как преобразование в финансовые компании, изменение места листинга, отсутствие ликвидности или нарушение правил листинга, только когда рейтинг рыночной капитализации напрямую выпадает со 125-го места или продолжает занимать место за пределами топ-100, или когда вес составляет менее 0,1% от общей рыночной капитализации индекса в течение двух месяцев подряд, и есть подходящая замена. По данным QQQ, текущий вес Strategy составляет около 0,37%, а его рыночная стоимость не выпала за пределы топ-100. Индекс корректируется в конце года на основе данных за конец октября, поэтому кажется, что стратегия все еще безопасна в этом году. В этом году на рынке наблюдался бум DAT-компаний, но автору необходимо напомнить, что игровой процесс таких компаний в основном основан на рыночном консенсусе, а не на финансовом механизме, и рыночная стоимость компании не может быть ниже стоимости активов, которыми владеет компания. Статья, опубликованная в National Business Daily в августе этого года, показывает хороший пример: Sohu, ранняя «сирота» в Интернете, долгое время не имела столько денег, сколько у компании, а построенное компанией офисное здание не так ценно. Если рынок внезапно в один прекрасный день перестанет признавать такой «игровой механизм», инвесторы могут использовать рыночную стоимость компании, чтобы удерживать биткоин в стабильном соотношении и продолжать покупать новые акции и обналичивать их на более высокой позиции, что может быть более рискованным, чем думает большинство людей. Даже если этот механизм сохранится, продолжающаяся слабость цены биткоина, вызванная продолжающимся ажиотажем внимания и средств, привлеченных искусственным интеллектом, многократно усилит давление на Strategy в краткосрочной перспективе. Игровой процесс DAT может продолжать оказывать положительное влияние на развитие отрасли, но также необходимо постоянно предотвращать краткосрочные риски, вызванные стресс-тестированием. В конце концов, 2,8 миллиарда прибыли — это всего лишь прибыль от инвестиций, а инвестиции никогда не были выигрышным для всех.