USDH 穩定幣：原生資產 HYPE 與其在 Hyperliquid 生態系統中的角色

USDH 簡介：革新 DeFi 的原生穩定幣

USDH 的推出，作為 HyperEVM 網路 上的原生美元掛鉤穩定幣，標誌著去中心化金融（DeFi）生態系統的一個變革性時刻。USDH 的設計旨在減少對外部穩定幣（如 USDC 和 USDT）的依賴，為 Hyperliquid 生態系統引入了新的穩定性、治理和創新層次。USDH 由現金和美國國債等價物支持，準備重塑穩定幣的競爭格局。本文將深入探討 USDH 的關鍵方面，包括其治理、儲備管理、技術部署以及對 DeFi 市場的更廣泛影響。

原生市場：USDH 的發行方

Native Markets 是一家新成立的初創公司，在 HyperEVM 網路上的治理投票中取得決定性勝利後，成為 USDH 的發行方。該公司獲得了超過三分之二的驗證者投票，擊敗了 Paxos、Frax Finance、Agora 和 Ethena 等知名競爭者。儘管這一決定符合 Hyperliquid 的長期增長策略，但也引發了關於治理過程公平性和透明性的爭論。

治理爭議與驗證者投票

USDH 發行的治理過程吸引了廣泛關注，主要玩家為爭奪機會展開激烈競爭。批評者對 Native Markets 在投標過程中被認為的優勢提出質疑，認為治理過程的透明性和公平性值得商榷。然而，支持者則認為 Native Markets 的提案與 Hyperliquid 的戰略目標高度一致，強調治理在塑造去中心化生態系統中的重要性。儘管存在爭議，這一決定突顯了治理在 DeFi 創新中的關鍵作用。

儲備管理：鏈上與鏈下策略的結合

USDH 的穩定性由結合鏈上與鏈下方法的強大儲備管理策略支撐。儲備由 BlackRock 在鏈下管理，並由 Superstate 在鏈上管理，通過 Stripe 的 Bridge 平台進行協調。這種雙重方法確保了透明性和金融安全性，解決了穩定幣儲備可靠性和穩定性的相關問題。

Stripe 的 Bridge 平台：創新還是利益衝突？

Stripe 的 Bridge 平台在儲備管理中的整合引發了爭論。雖然該平台為鏈上與鏈下資產的無縫整合提供了創新解決方案，但批評者認為 Stripe 的參與可能導致潛在的利益衝突。這突顯了在儲備管理實踐中持續審查和透明性的重要性，以維持生態系統內的信任。

USDH 的技術部署階段

USDH 的部署分為精心規劃的階段，以確保系統穩定性和用戶信心。最初，交易被限制在每次鑄造或贖回 800 美元的上限內，以對系統進行壓力測試。在測試成功後，操作將擴展至無上限交易，並引入 USDH/USDC 交易對。這種分階段的方法反映了 Hyperliquid 對安全和可擴展部署的承諾，優先考慮用戶信任和系統可靠性。

收益分配：HYPE 代幣回購與生態系統發展

Native Markets 制定了一項收益分配策略，將儲備收入平均分配於 HYPE 代幣回購 和 生態系統發展。這種雙重目的的方法支持了 Hyperliquid 生態系統的增長，同時與 HYPE 代幣持有者的利益保持一致。通過對生態系統的再投資，Native Markets 旨在促進長期可持續性、創新和社區參與。

Hyperliquid 的生態系統增長與市場動態

Hyperliquid 已迅速成為 DeFi 領域的主導者，7 月錄得 3,300 億美元的交易量。USDH 的推出進一步鞏固了其作為穩定幣主導戰場的地位。然而，這一增長加劇了與現有穩定幣（如 USDC 和 USDT）的競爭，促使競爭者採取戰略應對措施。

Circle 的戰略應對：原生 USDC 部署

為應對 USDH 的推出，Circle（USDC 的發行方）已在 HyperEVM 網路上部署了原生版本的 USDC。此舉旨在抵消潛在的市場份額損失，並突顯了穩定幣市場內的競爭動態。通過投資 Hyperliquid 的 HYPE 代幣並擴大其在網路上的存在，Circle 正在定位自己以保持在不斷演變的 DeFi 格局中的關鍵角色。

對穩定幣市場的更廣泛影響

USDH 的推出對 Hyperliquid 生態系統以外具有深遠影響。通過減少對外部穩定幣的依賴並引入創新的儲備管理實踐，USDH 為 DeFi 領域的穩定性和治理設立了新標準。其成功可能會激勵其他去中心化網路採取類似的舉措，進一步多樣化並加強穩定幣市場。

結論：USDH 與 DeFi 的未來

USDH 代表了穩定幣和去中心化金融演進中的一大飛躍。作為 HyperEVM 網路上的原生資產，它增強了 Hyperliquid 生態系統的穩定性，同時挑戰了 USDC 和 USDT 等現有穩定幣的主導地位。儘管其治理和儲備管理仍存在爭議，USDH 的創新方法及其與 Hyperliquid 增長策略的契合，使其成為 DeFi 未來的重要角色。隨著部署的推進和生態系統的持續擴展，USDH 將在塑造去中心化金融的下一章中發揮變革性作用。